Métaux précieux et stratégiques, le grand bouleversement du système de confiance

Les prix du or et de l’argent ont franchi des records historiques : l’or a dépassé la barre symbolique de 4 000 $ et l’argent 50 $, niveaux jamais atteints depuis 1980. Ce double bond n’est pas simplement spéculatif ; il reflète une mutation profonde du système monétaire.

Les plus grands gestionnaires d’actifs – Jeffrey Gundlach, Paul Tudor Jones, Ray Dalio et Ken Griffin – concluent que le dollar se déprécie structurellement, les monnaies fiduciaires perdent la confiance et l’inflation reste endémique. L’accumulation de capital s’éloigne donc des actifs basés sur la promesse, pour se tourner vers ceux fondés sur la valeur matérielle : or, argent, voire actifs numériques rares. Cette réallocation annonce la fin du classique portefeuille 60/40 et prépare une rotation massive du capital au cours de la prochaine décennie. Gundlach prévoit que les cours de l’or dépasseront les 4 000 $, l’argent 50 $, rappelant la flambée de 1977‑1979 où le prix de l’argent a presque quintuplé. Parallèlement, le cuivre devient le symbole du déficit physique. La demande américaine explose alors que la politique fédérale restreint les projets d’infrastructures électriques ; chaque centre de données hyper‑scale requiert 30 000 à 50 000 t de cuivre. La contraction de l’offre publique augmente ainsi la sollicitation privée, mettant sous pression les réserves mondiales. Les mines majeures affichent des baisses de production : Chuquicamata et Escondida (Chili) voient leur teneur en cuivre diminuer, Cobre Panamá est fermé, Grasberg (Indonésie) a subi un glissement de terrain, et les opérations de Freeport‑McMoRan sont réduites de 3 % mondialement. En RDC, le chantier de Kamoto‑Kakula est arrêté pour activité sismique, tandis que le Chili et le Pérou connaissent des retards sociopolitiques. Le coût d’ouverture d’un nouveau gisement a triplé en dix ans, les permis prennent plus d’une décennie, et les géants comme BHP, Rio Tinto ou Glencore préfèrent acquérir des projets plutôt que les développer, entraînant un vide de nouveaux capteurs : moins de 3 M t d’ici 2030 alors que la demande double. Le second goulet d’étranglement réside dans les terres rares. La Chine impose des restrictions extraterritoriales sur l’exportation de technologies et de matériaux essentiels aux aimants de semi‑conducteurs de 14 nm ou moins, exigeant une licence pour tout produit contenant plus de 0,1 % de ces métaux. Cette mesure agit comme un veto implicite sur la chaîne d’approvisionnement mondiale, à l’inverse des restrictions américaines sur la Chine. Ainsi, alors que l’or et l’argent flambent sous l’effondrement de la confiance monétaire, le cuivre et les métaux rares deviennent les piliers indispensables de l’infrastructure énergétique et technologique. Sans eux, la reconstruction du réseau d’intelligence artificielle aux États‑Unis paraîtra presque impossible.