Analyse de marché
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❶ Les faits bruts
◙ Faillites confirmées
─ First Republic Bank (mars 2023) – $229B actifs
─ Silicon Valley Bank (mars 2023) – $209B actifs
─ Tricolor Bank (2025) – $2B disparus
─ First Brands Bank (2025) – effondrement récent
◙ Emprunts d’urgence FED (Oct 2025):
─ Mercredi: $6.75B via hashtag#StandingRepoFacility
─ Jeudi: $8.35B
─ Total 2 jours: $15.1B (plus haut depuis COVID-19).
❷ Le mécanisme de « hashtag#ShadowCreditChain«
¤ Schéma :
Fonds A donne garantie → Banque B ↓
Banque B emprunte avec cette garantie → Fonds C ↓
Fonds C re-hypothèque → Banque D ↓
… (chaîne infinie)
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¤ Résultat :
─ 1 actif réel garantit 10-20x dettes
─ hashtag#LeverageSystemWide = 15-30x (estimation)
─ Si 1 maillon casse = tout s’effondre.
C’est exactement le mécanisme qui a causé 2008 (hashtag#CDO/hashtag#MBS hashtag#rehypothecation)
❸ Signaux d’alerte critique
▪ 3.1. Taux Repo Market anormaux
¤ Taux Normal Repo Market: hashtag#FedFundsRate + 0.05-0.10%
¤ Taux Actuel Repo Market: 6.0%+ (vs Fed #5.5%)
¤ hashtag#Spread: +0.5% (énorme – indique stress !!!)
■ Interprétation:
─ Banques ne se font plus confiance
─ Exigent prime de risque élevée
─ Signe pré-crise (comme sept 2019, mars 2020)
▪ 3.2. Recours à hashtag#StandingRepoFacility (SRF)
¤ Programme créé 2021 (post-COVID emergency tool)
¤ Usage typique: $0-2B/jour
¤ Usage actuel: $15B en 2 jours
Analogie:
─ SRF = « bouton panique » hashtag#FED
└─ Utilisé seulement en crise majeure
└─ COVID (mars 2020): $50B/jour
└─ Aujourd’hui: $7.5B/jour (15% niveau COVID).
❶ Déclarations clés hashtag#BankofAmerica
¤ hashtag#MarkCabana (Head of Interest Rate Strategy, hashtag#BofA) : « La hashtag#Fed a probablement pompé trop de liquidités hors du système »
■ Traduction : hashtag#QuantitativeTightening (QT) = trop agressif
> « Le programme QT se terminera d’ici fin 2025, voire plus tôt ».
■ Implication : Pivot Fed imminent (6-12 semaines)
> « Nous observons une perte de contrôle sur les marchés monétaires »
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C’EST LA PHRASE LA PLUS ALARMANTE :
– « Perte de contrôle » = hashtag#euphémisme pour « panique interbancaire »
– Marchés monétaires = « plomberie » du système financier
– Si Fed perd contrôle = risque contagion globale.
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* La FED a fait l’erreur politique classique de mener un QT trop agressif (« pompé trop de liquidités hors du système »). Le Pivot est non pas une option, mais une nécessité pour éviter un effondrement systémique déclenché par la « hashtag#ShadowCreditChain« .
** La « plomberie » du système (4-5TRILLIONS/jour) dysfonctionne. La Fed n’a plus la main sur la liquidité.
*** Le Spread de +0.5% est un « prix de la peur ». Les banques exigent une prime de risque élevée même sur la dette du hashtag#Trésor hashtag#US, car elles anticipent des faillites soudaines (TriColor, First Brands)
**** Les banques ne se font plus confiance. Elles évitent le marché hashtag#Repo privé par crainte de contagion ou pour masquer leurs problèmes. C’est un signe de panique.
