La réévaluation de l’or fait référence à un ajustement par le gouvernement de la valeur officielle de ses réserves d’or, généralement pour l’aligner sur les prix actuels du marché. Aux États-Unis, l’or est évalué à 42,22 $ l’once dans les livres du Trésor, un chiffre fixé en 1973, malgré des prix du marché dépassant les 3 300 $ l’once en 2025.
Ce passage souligne une clause de la loi Strategic Bitcoin Reserve de 2025 (mars, qui suggère de valoriser les réserves d’or américaines, actuellement fixées à 42,22 $ par once troy, à des prix du marché (environ 3300 $). Cela pourrait libérer des milliards pour financer une Réserve Stratégique Bitcoin. Cette initiative est soutenue par une étude de la Réserve fédérale de 2025 sur les gains historiques liés à la revalorisation (par exemple, le plan de l’Allemagne de 1997 qui a utilisé 0,5 % du PIB provenant de la revalorisation de l’or).
Cette réévaluation pourrait être utilisée comme une astuce comptable pour compenser les dépenses des initiatives de Bitcoin ou de Fonds Souverain proposées par Trump sans alourdir le déficit fédéral, contredisant ainsi l’idée que ces fonds nécessitent un nouvel endettement, comme le montre la directive de la loi visant à réduire les fonds excédentaires de la Réserve.
L’intégration de la réévaluation de l’or dans un projet de loi axé sur le Bitcoin reflète une convergence inattendue entre la gestion d’actifs traditionnels et les politiques en matière de cryptomonnaie, sans précédent dans les grandes économies, puisque aucun fonds souverain n’a investi directement dans le Bitcoin, selon une analyse des tendances mondiales des fonds souverains par Nasdaq en 2024.
Ce passage souligne une clause de la loi BITCOIN de 2024, qui suggère de valoriser les réserves d’or américaines, actuellement fixées à 42,22 $ par once troy, à des prix du marché (environ 3300 $). Cela pourrait libérer des milliards pour financer une Réserve Stratégique Bitcoin. Cette initiative est soutenue par une étude de la Réserve fédérale de 2025 sur les gains historiques liés à la revalorisation (par exemple, le plan de l’Allemagne de 1997 qui a utilisé 0,5 % du PIB provenant de la revalorisation de l’or).
Cette réévaluation pourrait être utilisée comme une astuce comptable pour compenser les dépenses des initiatives de Bitcoin ou de Fonds Souverain proposées par Trump sans alourdir le déficit fédéral, contredisant ainsi l’idée que ces fonds nécessitent un nouvel endettement, comme le montre la directive de la loi visant à réduire les fonds excédentaires de la Réserve
La réévaluation de ces réserves pourrait augmenter considérablement la valeur comptable des avoirs en or américains – estimés à 8 133 tonnes métriques – passant de 11 milliards de dollars à environ 760 à 784 milliards de dollars, créant une aubaine potentielle de 749 à 773 milliards de dollars.
Une éventuelle réévaluation des réserves d’or américaines dans le cadre du Bitcoin Reserve Act, ce qui pourrait libérer 827 milliards de dollars d’ici au 1er décembre 2025 pour financer une Réserve Stratégique de Bitcoin. Cela s’inscrit dans la suite d’un décret présidentiel de mars 2025, signé par Donald Trump, visant à créer une telle réserve grâce aux bitcoins détenus par le Trésor.
L’analyse économique suggère que l’acquisition de 1 million de BTC sur une période de cinq ans, comme le souhaite la sénatrice Lummis, pourrait propulser les prix du bitcoin à sept chiffres en raison d’une offre limitée (plafond de 21 millions), défiant ainsi les modèles financiers traditionnels et soutenue par des données de transactions blockchain témoignant d’une rareté croissante.
Développements récents et contexte (2025) : Flambée du marché et spéculation
Les prix de l’or ont atteint des sommets historiques, atteignant 3 045 $ l’once en 2025, en raison de l’incertitude économique, de l’inflation et des tensions géopolitiques. Les discussions sur la réévaluation se sont intensifiées en raison de la dette nationale américaine de 36,49 billions de dollars et des appels à des solutions fiscales, telles que le financement d’un fonds souverain.
Activité des banques centrales
Les banques centrales mondiales, dont la Chine et la Russie, ont ajouté plus de 1 000 tonnes d’or à leurs réserves en 2024, signalant un passage à l’or en tant que couverture contre la domination du dollar et la volatilité des devises.
Débat politique américain
Les propositions de réévaluation des réserves d’or américaines ont gagné du terrain, soutenues par des personnalités comme le secrétaire au Trésor Scott Bessent, qui a suggéré de « monétiser l’actif du bilan américain ». Cependant, Bessent a précisé en février 2025 que la réévaluation n’était pas prévue actuellement et que toute mesure nécessiterait l’approbation du Congrès.
Impacts potentiels : Stimulation économique
La réévaluation pourrait injecter 750 milliards de dollars dans le compte général du Trésor, fournissant des liquidités pour faire face à la dette ou financer des initiatives. Cependant, cela augmenterait la masse monétaire, alimentant potentiellement l’inflation et incitant la Réserve fédérale à se resserrer.
Dévaluation du dollar
L’alignement des réserves d’or sur les prix du marché pourrait signaler un dollar plus faible, améliorant la compétitivité des exportations américaines, mais risquant une volatilité des devises.
Marchés mondiaux
Une réévaluation américaine pourrait déclencher un boom plus large des métaux, impactant la politique monétaire et la liquidité dans le monde entier, bien que cela puisse perturber les efforts de resserrement quantitatif de la Fed.
Scepticisme et risques
Les analystes mettent en garde contre un résultat « désordonné » pour la Fed, car la réévaluation pourrait compliquer la gestion du bilan. Les obstacles politiques et la perception publique du désespoir fiscal posent également des défis. Certains soutiennent que l’aubaine de 749 milliards de dollars serait « une goutte d’eau » par rapport à la dette de 36,49 billions de dollars.
Précédent historique
Les États-Unis ont déjà réévalué l’or, notamment en 1934 et 1972-73, chaque fois pour faire face aux pressions économiques. Les propositions pour un nouveau système de type Bretton Woods mettent en évidence le rôle de l’or en tant qu’actif de réserve neutre.
Dans les années 1930, les États-Unis ont réévalué l’or de 20,67 $ à 35 $ l’once pour soutenir l’économie, indiquant que cela pourrait être une stratégie délibérée pour faire face aux défis fiscaux. Cependant, les détracteurs soutiennent que cela risque de créer des bulles d’actifs sans résoudre le problème de la dette sous-jacente, une préoccupation qui refait surface dans les débats économiques sur l’efficacité de la politique monétaire.
Perspective critique
Bien que la réévaluation puisse apporter un allègement fiscal à court terme, elle risque de signaler une faiblesse du dollar, érodant potentiellement la confiance mondiale dans la stabilité financière américaine. La poussée en faveur de la réévaluation s’aligne souvent sur les récits de retour à un système adossé à l’or, mais le secret des banques centrales concernant les avoirs en or et la complexité du dénouement des positions de dérivés (par exemple, 54 milliards de dollars de contrats non conformes de la Fed) soulèvent des questions sur la faisabilité. Les affirmations selon lesquelles la réévaluation imminente de l’or atteindra 8 000 à 50 000 dollars l’once, comme le suggèrent certains analystes, reposent sur des hypothèses spéculatives concernant l’effondrement monétaire mondial ou une action coordonnée des banques centrales, qui manquent de preuves concrètes.
L’expérience historique démontre que la réévaluation de l’or peut affecter la valeur des monnaies, comme cela a été le cas après 1971 lorsque le dollar américain a rompu son ancrage avec l’or, entraînant une hausse de 35$ à plus de 3000$ l’once d’ici 2025. Cela suggère que cette démarche pourrait déprécier davantage le dollar et gonfler les prix de l’or, selon les données du Conseil Mondial de l’Or.
La réévaluation de l’or reste une idée polarisante, avec le potentiel de remodeler les finances américaines, mais avec des risques économiques et politiques importants. Alors que les banques centrales mondiales renforcent leurs réserves d’or, les États-Unis semblent prudents, sans plans immédiats confirmés. Les investisseurs devraient surveiller les signaux du marché comme la déportation et les achats des banques centrales, mais aborder les projections de prix élevés de manière critique, car le calendrier et l’échelle restent incertains.
Le cas des Etats-Unis
L’idée de revaloriser les réserves d’or américaines a été évoquée comme une stratégie potentielle pour faire face à la dette nationale, qui s’élève à environ 36,5 billions de dollars. Les États-Unis détiennent 8 133 tonnes métriques d’or, officiellement valorisées à 42,22 dollars l’once depuis 1973, soit un total d’environ 11 milliards de dollars. Aux prix actuels du marché, d’environ 2 900 dollars l’once, la revalorisation de ces réserves pourrait porter leur valeur à environ 760 milliards de dollars, créant une manne de 749 milliards de dollars.
Certains proposent que cela soit utilisé pour renforcer le bilan du Trésor, réduire la dette ou financer des initiatives telles qu’un fonds souverain. Cependant, cette approche a des limites. Les 749 milliards de dollars, bien que significatifs, ne représentent qu’une petite fraction de la dette nationale et ne permettraient pas de résoudre le déficit structurel, qui représente près de 7 % du PIB. Les critiques soutiennent qu’il s’agit d’une manœuvre comptable qui ne génère pas de revenus réels et pourrait signaler le désespoir, sapant potentiellement la confiance dans le dollar.
D’autres suggèrent des revalorisations extrêmes – jusqu’à 142 000 dollars l’once – pour compenser entièrement la dette, mais cela pourrait déstabiliser les marchés mondiaux et les monnaies fiduciaires. Historiquement, les revalorisations de l’or ont eu lieu dans les années 1930 et 1970, mais le contexte économique actuel diffère, l’or ne garantissant plus le dollar.
EconomieLes banques centrales du monde entier achètent de l’or pour se couvrir contre la domination du dollar, ce qui pourrait amplifier l’impact d’une revalorisation américaine. Pourtant, le scepticisme persiste quant à la présence physique de l’or, avec des appels à un audit de Fort Knox persistant en raison d’une transparence limitée depuis 1974.
La revalorisation pourrait renforcer le bilan américain et stimuler les prix de l’or, ce qui profiterait aux investisseurs et aux secteurs miniers, mais elle risque de provoquer l’inflation et la dévaluation du dollar. Il s’agit d’une solution partielle, et non complète, et la discipline budgétaire – la réduction des dépenses ou l’augmentation des recettes – reste essentielle.
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