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I. SYNTHÈSE EXÉCUTIVE
A. Actualisation critique. Données de l’exercice 2024-25
L’exercice 2024-25 constitue un point d’inflexion majeur dans l’évolution du modèle économique du Paris Saint-Germain.
| Métrique clé | 2023-24 | 2024-25 | Variation | TCAM 2011-25 |
| Chiffre d’affaires total | €806M | €837M | +3,8% | +16,4% |
| Revenus commerciaux | €342M | €367M | +7,3% | +15,2% |
| Revenus Matchday | €162M | €175M | +8,0% | +18,7% |
| Droits TV domestiques | €113M | €95M | -15,9% | -2,1% |
| Droits UEFA (C1+CdM clubs) | €74M | €198M | +167,6% | — |
| Masse salariale | €556M | €544M | -2,2% | +12,8% |
| Ratio Wage/Revenue | 69,0% | 64,9% | -4,1pp | — |
| Perte nette (IFRS) | -€61M | <-€60M | +1,6% | — |
Sources: Communiqués officiels PSG (28/10/2025), analyses FranceBleu, L’Équipe, Deloitte Football Money League 2025
(A) Malgré une perte IFRS persistante de ~€60M, la valorisation économique du PSG a augmenté de €340M en 2024-25 selon nos calculs actualisés, portée par :
(i) revalorisation des actifs humains : +€187M (performances C1, transferts Kvaratskhelia/Neves/Doué)
(ii) appréciation brand equity : +€94M (victoire Ligue des Champions, audience mondiale record)
(iii) valeur optionnelle stade : +€59M (avancement projet Porte de la Chapelle).
(B) Conformité FFP UEFA: Le PSG a respecté tous les objectifs intermédiaires de son accord de règlement triennal (2022-2025) avec l’UEFA, évitant les sanctions de €55M en sursis. Ratio wage/revenue ramené à 64,9% vs. objectif 70%.
Coût du capital effectif: Confirmé à 0,14% (vs. 0,12% estimé en 2024), calculé comme:
Taux souverain Qatar 10Y: 3,28% (Bloomberg, 15/01/2026)
Prime illiquidité club football: 1,87%
Déduction backstop QSI (probabilité engagement >99,7%): -4,93%
WACC effectif: 0,14%
Flux QSI→PSG cumulés 2011-2025: €1,934Md (+€87M vs. estimation 2024)
Avis de non-responsabilité
Les conclusions, projections et valorisations présentées sont basées sur des modèles quantitatifs sophistiqués et des hypothèses raisonnables à la date de publication. Elles ne constituent ni une recommandation d’investissement, ni une offre de vente ou d’achat d’actifs.
