I. SYNTHÈSE EXÉCUTIVE : ANATOMIE D'UNE ROTATION INSTITUTIONNELLE Une rotation institutionnelle du Bitcoin via les ETF, menée par BlackRock (IBIT), est documentée de fin octobre à mi-novembre 2025. Sur cette période de 3 semaines, IBIT a connu une sortie nette de $6,646 milliards de dollars (environ 65 050 BTC liquidés), faisant chuter la valeur du…