Analyse de marché
Danielle DiMartino Booth, ancienne conseillère à la Fed de Dallas, lance un avertissement sévère contre une « crise de liquidité » systémique imminente, affirmant qu’elle obligera la Réserve fédérale à abandonner sa lutte contre l’inflation en raison de l’effondrement du système financier.
1. Ses propos surviennent en plein paradoxe de marché : le Dow Jones monte grâce à de solides résultats d’entreprises, contrastant avec des tensions croissantes dans les marchés obligataires et des matières premières.
2. Booth, experte en macroéconomie, critique le « resserrement quantitatif » (QT) de la Fed, qui retire des liquidités du système.
3. Elle interprète la récente chute brutale de l’or – la plus forte baisse quotidienne en cinq ans – non pas comme un rejet du métal précieux, mais comme un « signal de détresse » et une « ruée vers les liquidités« , similaire à mars 2020.
4. Elle suggère que les investisseurs sont contraints de vendre leurs actifs les plus performants, comme l’or, pour répondre à des appels de marge.
5. L’avertissement principal de Booth concerne le marché du crédit privé, un secteur de 1 700 milliards de dollars peu réglementé, où elle voit un risque de « contagion » dû aux normes de souscription laxistes.
5. Cette analyse fait écho aux préoccupations du gouverneur de la Banque d’Angleterre, hashtag#AndrewBailey, qui a comparé les défauts de paiement du crédit privé américain à la crise des hashtag#subprimes de 2007.
6. Booth pense que ces défauts ne sont pas isolés mais hashtag#systémiques, suggérant que l’on va découvrir des « hashtag#cafards » dans le système financier, selon l’expression de hashtag#JamieDimon.
7. Elle souligne également la fragilité du consommateur américain :
(a) la dette des ménages a atteint un record de 18 400 milliards de dollars, et
(b) les arriérés sur les hashtag#cartesdecrédit et
(c) les prêts automobiles augmentent.
8. Des signes de stress incluent le pic des retraits de comptes de retraite 401(k), indiquant que l’économie réelle est plus faible que les chiffres globaux ne le suggèrent.
9. Pour hashtag#Booth, le signal ultime confirmant une crise de crédit émergente serait l’élargissement des hashtag#spreads sur les hashtag#obligations de hashtag#prêtgaranties (hashtag#CLO).
¤ Si les spreads CLO, qui sont des instruments financiers complexes regroupant des prêts à effet de levier aux entreprises, s’élargissent, cela signifiera que les problèmes de crédit du hashtag#secteurPrivé se propagent au hashtag#secteurPublic, attirant ainsi l’attention généralisée du marché.
