Climat
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Allocation type d’un portefeuille Family Office US pour les années 2024-2025
Investissements alternatifs : 45-50% du portefeuille
La moyenne maintient une allocation de 45% aux investissements alternatifs, incluant private equity, immobilier, venture capital et hedge funds.
Breakdown détaillé des alternatifs
Private Equity : 15-20%
La plus grande allocation est en private equity, à 19%
a) Funds traditionnels : 12-15%
b) Direct deals : 3-5%
c) 62% des family offices ont fait au moins 6 investissements directs l’année dernière.
Private Equity vs. Capital-risque
Capital-investissement (PE)
Focalisation : Entreprises matures et rentables avec un modèle économique établi
Stades : Rachat, capital de croissance, redressement
Taille des transactions : 50 millions de dollars – plus de 10 milliards de dollars
Horizon d’investissement : 3-7 ans
Stratégie : Optimisation des opérations, réduction des coûts, consolidation du marché
Rendement attendu : 15-25 % par an
Risques : Moyens-faibles, risques opérationnels
Evolutions récentes du Private-Equity dans les années 2024-2025
Tendances sectorielles
- Tech mature : Focus sur les entreprises SaaS rentables plutôt que sur la croissance à tout prix
- Santé/Biotech : Consolidation des services de santé et dispositifs médicaux
- Infrastructure : Transition énergétique, data centers, 5G
- Services financiers : Fintech B2B, solutions de paiement
Nouvelles stratégies :
- Buy-and-build : Acquisitions multiples dans un secteur pour créer des champions
- Carve-outs : Rachat de divisions de grandes corporations
- ESG integration : Critères environnementaux/sociaux comme facteur de valorisation
- Digital transformation : Modernisation technologique des entreprises acquises
Défis actuels :
- Taux d’intérêt élevés : Impact sur le financement par dette (LBO plus coûteux)
- Valorisations tendues : Multiples historiquement hauts, pression sur les rendements
- Exits difficiles : Marchés IPO volatils, consolidation vers les trade sales
- Dry powder record : Plus de $3,7 trillions en capital non-investi créant une pression concurrentielle
Géographie : Expansion vers l’Asie-Pacifique et marchés émergents pour diversifier et trouver de meilleures valorisations.
Capital-risque (VC)
Focus : Startups innovantes avec un modèle économique évolutif
Stades : Pré-amorçage (10 000 $ – 250 000 $) → Amorçage (250 000 $ – 2 000 000 $) → Séries A-C (2 000 000 $ – 100 000 000 $ et plus)
Horizon : 7-12 ans
Stratégie : Croissance rapide, capture de marché, percées technologiques
Rendement attendu : 20-40%+ (mais forte probabilité de perte totale)
Risques : Très élevés, 70 à 90 % des startups échouent.
Différences clés
Le capital-investissement (PE) achète des bénéfices existants, le capital-risque (VC) investit dans le potentiel.
Le PE utilise beaucoup d’endettement (effet de levier), le VC principalement des capitaux propres.
Le PE se concentre sur les flux de trésorerie, le VC sur la croissance des utilisateurs/revenus.
Le PE a des résultats plus prévisibles, le VC un modèle de « loi de puissance » (quelques succès couvrent de nombreux échecs).
Les cas légendaires
| Fonds | Investissements | Projets | Revenus |
|---|---|---|---|
| Sequoia Capital | $1.5 M en Apple (1978) | Apple, Google, WhatsApp | Jusqu’à 100,000%+ |
| Y Combinator | $150Ken Airbnb (2009) | Airbnb, Stripe, Dropbox | >10,000 x dans les top-projets |
| Accel Partners | $12.7 M en Facebook (2005) | Facebook, Slack | ~1,000,000% |
Private Credit/Dette Privée : 8-12%
Les family offices se concentrent le plus sur le private credit, l’infrastructure et le private equity
a) Direct lending : 6-8%
b) Distressed debt : 2-4%
Immobilier : 8-12%
Allocation notable à l’immobilier (21%) pour la préservation du patrimoine
a) Core real estate : 5-7%
b) Opportunistic RE : 3-5%
Hedge Funds : 8-10% Les hedge funds représentent 10%
Long/short equity : 4-5%
Event-driven : 2-3%
Macro strategies : 2-3%
Actions Cotées (Public Equity) – 25-30%
L’allocation moyenne aux actions publiques était de 26%
Répartition géographique
a) Actions US : 18-22%
b) Actions développées internationales : 4-6%
c) Marchés émergents : 2-4%
Les allocations aux actions des marchés développés ont augmenté en moyenne à 26% en 2024 et les family offices prévoient de l’augmenter encore à 29% en 2025
Obligations et Cash – 20-25%
21% alloués aux obligations et cash
a) Government bonds : 8-10%
b) Corporate bonds : 6-8%
c) Cash et équivalents : 4-6%
d) Municipal bonds : 2-3%
Nouvelles Classes d’Actifs Émergentes : 2-5%
Crypto/Digital Assets – 1-3%
Les family offices cherchent à diversifier parmi les actifs risqués, incluant crypto.
Infrastructure – 1-2%
L’infrastructure est l’un des focus principaux avec le private credit et le private equity.
Tendances 2024-2025 observées
Augmentations prévues
39% prévoient d’augmenter les allocations au private equity, continuant des engagements programmés réguliers, quoique à un rythme plus lent. Davantage de family offices prévoient d’augmenter leurs allocations plutôt que de les diminuer dans chaque classe d’actifs. Un tiers des répondants prévoient de déployer plus de capital tandis que seulement 16% prévoient d’augmenter leur allocation cash.
Objectifs de rendement
Le portefeuille moyen vise un rendement d’environ 11%. Les family offices s’attendent à des rendements annuels de 10% et cherchent à diversifier parmi les actifs risqués.
Particularités stratégiques des Family Offices US
Approche Direct Investment croissante
a) Augmentation des investissements directs vs fonds
b) Co-investissements avec GPs établis
c) Équipes internes d’investissement renforcées
Horizon long terme
a) Moins de contraintes de liquidité que les institutionnels
b) Capacité à investir dans des actifs illiquides
c) Focus préservation patrimoniale multigénérationnelle
Sophistication croissante
a) Due diligence renforcée
b) Diversification géographique
c) ESG integration croissante
En résumé, un portefeuille Family Office US moderne privilégie fortement les alternatifs (45-50%), maintient une base solide d’actions cotées (25-30%), garde de la flexibilité en cash/obligations (20-25%), tout en explorant prudemment de nouvelles opportunités (crypto, infrastructure). Cette allocation reflète la recherche de rendements élevés tout en préservant et transmettant le patrimoine familial sur plusieurs générations.
