1. RÉSUMÉ EXÉCUTIF
Les amendements FinSA/FinIA et la Loi fédérale sur l’adaptation du droit fédéral aux développements de la technologie des registres électroniques distribués (dès 2021) ont restructuré le paysage des actifs numériques suisses, modifiant les profils de risque des contreparties et provoquant une fragmentation mesurable de la liquidité sur les marchés d'options crypto. …
I. RÉSUMÉ EXÉCUTIF. FRAGMENTATION RÉGLEMENTAIRE GLOBALE
A. Configuration systémique
La fragmentation réglementaire mondiale persiste, car l'absence d'un cadre unifié G20, malgré les recommandations du FSB de 2023, engendre un arbitrage réglementaire transfrontalier massif et des risques systémiques.
Les données de la feuille de route FSB/FMI (publiée entre octobre 2024 et octobre 2025) confirment…