1. Introduction L'analyse microstructurelle de l'argent (XAG) en février 2026 révèle une dislocation sans précédent entre les prix "papier" (Futures COMEX) et les marchés de livraison physique (SGE/SHFE). Nous observons une rupture de la loi du prix unique (Law of One Price), induite par une pénurie de stock de catégorie "Investment Grade" et des frictions…