Nous analysons dans cette étude l'arbitrage fiscal et logistique d'un transfert d'actifs en argent (Silver) d'une valeur de référence de 10 millions USD (Spot + Prime) entre Francfort (DE) et Zurich (CH), prévu pour le premier trimestre 2026. Ce mouvement s'inscrit dans un contexte stratégique de sortie du marché papier ("Paper-to-Physical") aggravé par une situation…
1. CONTEXTE MACRO-STRATÉGIQUE : UN BASCULEMENT STRUCTUREL, PAS UNE MODE
Le private credit n’est plus un "segment alternatif". C’est un phénomène de remplacement systémique du financement bancaire traditionnel, catalysé par trois forces irréversibles :
Force structurelleMécanismeImpact quantifiéRégulation bancaire (Bâle III, Dodd-Frank)Augmentation des exigences en capital (CET1 +8–16 %), réduction de l’appétit pour le risque de crédit non-investment…
RESUME
Au 22 novembre 2025, MSTR est en situation critique : le titre chute à 170,50 USD (–62,7% depuis le début de l'année), le Bitcoin est à 84 411 USD. Le mNAV de base a franchi le seuil critique de 1,0 (à 0,911), signalant une valeur inférieure à sa dette nette. L'entreprise, avec une…
Analyse de marché