Analyse de marché
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L’analysese concentrera sur le mécanisme de la réévaluation de l’or et son application hypothétique au Bitcoin comme outil de gestion de la dette publique américaine, ainsi que les risques majeurs.
Analyse Pro-Technique : Réévaluation de l’Or (Gold Revaluation) et le Bitcoin
I. Le Mécanisme de la Réévaluation de l’Or
Le concept de Réévaluation de l’Or est un outil de comptabilité monétaire qui permet à un État de modifier la valeur de ses réserves d’or sans que l’État n’ait à acheter ou vendre de l’or physique.
1. L’Impact Comptable
- Actif : L’or détenu par le Trésor est inscrit à son bilan comme un actif.
- Contrepartie : Le passif de cette transaction est généralement la création d’un compte de surplus ou de profit non réalisé sur le bilan.
Exemple de 1972 (US) :
Lorsque le prix de l’or est passé de $35 à $38 l’once :
- Le Trésor a vu la valeur comptable de ses réserves augmenter.
- Cette augmentation (les \$800 millions mentionnés) n’est pas une dette, mais un bénéfice comptable.
- Ce bénéfice peut être utilisé pour financer des projets ou, plus subtilement, pour réduire le déficit annuel en augmentant le revenu du Trésor (même s’il est non-cash).
2. L’Objectif de Réduction de la Dette Publique
Une réévaluation majeure de l’or (par exemple, de \$4\ 000 à \$10\ 000 l’once) aurait deux effets sur la dette publique (US National Debt) :
- Augmentation du Ratio Actif/Passif : Elle augmenterait les actifs du Trésor de manière spectaculaire, améliorant le ratio de liquidité et la solvabilité perçue de l’État.
- Création de Capitaux Propres (Equity) : Le surplus créé peut être comptablement utilisé pour compenser une partie de la dette ou du déficit futur, diminuant ainsi la nécessité d’émettre de nouvelles obligations d’État (la dette).
II. Application Hypothétique au Bitcoin (Réserve Stratégique)
Le débat sur la création d’une Réserve Stratégique de Bitcoin et sa réévaluation potentielle est le point de convergence avec l’expérience historique de l’or :
- Le Bitcoin comme Actif Réévaluable :
- Si l’État américain venait à détenir une réserve importante de BTC (par exemple, 250\ 000 BTC), il pourrait les enregistrer à leur prix d’acquisition initial (bas).
- Si le prix du BTC monte à \$1 million, l’État pourrait réévaluer le BTC sur son bilan à un prix plus proche du marché, générant un bénéfice comptable massif (similaire au 1972 Gold Revaluation).
- Le Décret Trump (6 Mars 2025) :
- Le fait de « considérer potentiellement la réévaluation de l’or » est perçu par certains comme une porte d’entrée légale et symbolique. Si l’or (l’ancien Hard Money) peut être réévalué pour des raisons de politique monétaire, l’on pourrait argumenter que le Bitcoin (le nouvel Hard Money, comme nous l’avons analysé) devrait bénéficier du même traitement si l’État en détient.
- C’est une stratégie très subtile pour donner une légitimité à une réserve de BTC sans légiférer directement sur la cryptomonnaie.
III. Risques Adjacents et Scepticisme des Économistes
L’étude de l’Université de Chicago est critique, car l’utilisation de la réévaluation (sur l’or ou le BTC) est hautement controversée et présente des risques :
| Risques de la Réévaluation | Risques Spécifiques au BTC |
| Monétisation de la Dette | C’est une façon indirecte d’imprimer de la monnaie (Fiat) en utilisant un actif Hard (Or/BTC) comme justification. Cela peut entraîner de l’inflation ou une perte de confiance dans la devise. |
| Manipulation du Bilan | Les banques centrales sont accusées de jouer avec les chiffres pour masquer le véritable niveau de la dette ou du déficit. Cela nuit à la transparence et à la crédibilité financière de l’État. |
| Volatilité et Risque de Marché | La valeur d’un BTC réévalué est liée à son prix de marché. Si le prix du BTC chute (comme lors de la purge récente), la valeur du « surplus » disparaît, créant une instabilité comptable et financière majeure pour l’État. |
| Nature Décentralisée | L’or est un actif physique contrôlé par l’État. Le BTC est décentralisé. Utiliser un actif aussi volatile et non-souverain pour garantir la dette nationale pourrait être vu comme un renoncement à une partie de la souveraineté monétaire. |
Conclusion
La réévaluation de l’or est une arme de politique monétaire et budgétaire de dernier recours. L’idée de l’appliquer à une réserve de Bitcoin représente le plus haut niveau d’intégration du BTC dans les fondations de la finance mondiale. C’est le Signal 5 (Tokenisation) à son apogée.
Si cette stratégie était adoptée, elle validerait le BTC comme un actif de réserve étatique au même titre que l’or, mais elle ouvrirait également la voie à une volatilité politique et économique majeure, car elle monétiserait la dette via un actif dont la valeur est décidée par le marché mondial plutôt que par le Trésor.
