Validité de la pyramide d’Exter en 2025

¤ La pyramide inversée de John Exter est un cadre analytique pertinent pour appréhender la rotation des capitaux et le risque systémique en 2025, impliquant la crise bancaire (Zions), les Shorts sur BTC et la bulle IA (via le crédit privé).
¤ En période de stress, on descend la pyramide vers les actifs les plus liquides.
¤ Actuellement, l’or ($4,257) confirme son statut de base (refuge), tandis que le S&P 500 et le private credit ($1,7 T) sont au sommet (risqué/opaque).

A) Le BTC ($108,464) est un actif dual :
❶ Court terme (sommet) : il est actuellement vendu pour générer du Cash avant un choc macro, agissant comme un “thermomètre de liquidité”.
❷ Post-crise (base potentielle) : en cas de QE Fed, le BTC est envisagé par les institutions comme une source de liquidité sans risque de contrepartie (or numérique) lorsque le dollar devient toxique.

◙ Les trois piliers d’application en 2025 sont :
a) Sommet toxique : le private credit illiquide ($1,7T) est la source majeure du risque systémique, menaçant la contagion des entreprises IA/GPU si la crise bancaire (Zions) s’y propage (signalé par les fraudes croissantes).
b) Milieu fragile : l’Immobilier commercial (CRE), avec $1 trillion de prêts à échéance d’ici fin 2025, reste une menace directe pour les banques régionales (KRE).
c) Base absolue : l’or physique maintient son rôle de hedge ultime (sans risque de contrepartie), soutenu par une adoption institutionnelle croissante (XAUt).
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1) A court terme, les capitaux montent vers le cash (vente des actifs risqués comme le BTC à 105K).
2) À moyen terme (si QE restart), lecash devient toxique, poussant les capitaux vers la base (or et BTC post crise).