<sup>1. La récente flambée de l’or est attribuée à une combinaison d’inflation, d’instabilité géopolitique et d’une perte de confiance dans les monnaies fiduciaires comme le dollar américain.
2. L’inflation est définie comme la création excessive de moyens d’achat par rapport à la richesse réelle, principalement due aux actions de la Réserve fédérale et du système bancaire.
3. L’instabilité géopolitique incite les gens à chercher des actifs tangibles plutôt que des monnaies fiduciaires qui pourraient perdre leur valeur en cas de chute d’un gouvernement. 4. L’or et, plus récemment, le Bitcoin, bénéficient de cette perte de foi.
5. Le statut de réserve mondiale du dollar est menacé, car les gouvernements se méfient des monnaies fiduciaires non garanties, en particulier celles des adversaires potentiels.
6. L’exportation massive de dollars américains crée des passifs pour les États-Unis à l’étranger ; si ces dollars revenaient pour acheter des biens réels, la richesse américaine chuterait et la masse monétaire intérieure exploserait.
7. L’introduction de monnaies numériques contrôlées centralement ne ferait qu’aggraver cette instabilité.
8. Bien que l’inévitable « moment de vérité » pour le dollar ne soit pas nécessairement imminent, la situation actuelle du gouvernement américain est jugée hors de contrôle, avec des dépenses militaires et sociales croissantes et une dette d’État non maîtrisée.
9. Concernant la hausse de l’or, Casey estime qu’elle ne fait que commencer.
10. En calculant le rapport entre (i) l’or mondial existant (environ 7 milliards d’onces) et (ii) la quantité de dollars, il estime qu’une couverture de l’or par le dollar pourrait nécessiter un prix entre 25 000 et 30 000 dollars l’once.
11. Il anticipe que les gouvernements pourraient tenter de fixer le prix de l’or à 15 000 ou 20 000 dollars.
12. Le marché de l’or n’est pas encore en état de manie, comme en témoigne le faible prix des primes sur les pièces d’or.
13. Pour les investisseurs, Casey recommande que l’épargne de base soit constituée d’or physique détenu personnellement, complétée par de l’or stocké de manière sécurisée à l’étranger (Cayman Islands, Perth Mint) en prévision des contrôles de capitaux.
14. Les actions minières sont considérées comme très sous-évaluées par rapport au prix de l’or et aux coûts d’extraction, tandis que les sociétés de redevances aurifères offrent un moyen plus sûr de profiter de la production minière.
15. Dans ce qui pourrait être la « Grande Dépression », caractérisée par une sur-financiarisation et un endettement massif, il est crucial de posséder des richesses réelles plutôt que des actifs papier.
16. La prospérité des dernières décennies est vue comme un épuisement du capital passé et un endettement futur, masqués par les avancées technologiques. L’or sert de refuge ultime face à ce système financier fragile.</sup>

https://internationalman.com/articles/doug-casey-on-why-the-gold-surge-signals-a-crisis-of-confidence-in-the-us-dollar/

^{(A) Théorie quantitative de la monnaie (QTM)
MV=PY
M : masse monétaire (M2 US : $22.2 T en sept 2025)
V : vitesse de circulation (en baisse depuis 2008)
P : niveau des prix (or, actifs réels)
Y : production réelle (PIB réel)
Conséquence : Si M ↑ et V stable ou ↓, alors P ↑ (inflation des actifs réels : or, BTC).
(B) Modèle de risque souverain (Casey)
Dette brute US : $38 T (2025)
Service de la dette : > $1 T/an (15 % des recettes fiscales)
Seuil de non-viabilité : 20 % (Fitch 2024)
Conclusion : les États-Unis franchissent la zone de non-viabilité structurelle → risque de répudiation implicite (inflation + gel).
(C) Or (4,050$/oz) vs M2 (22.2T$), le ratio de réévaluation monétaire = 5.5
Historiquement, un ratio > 8–10 déclenche une réévaluation politique de l’or (1934 : 20 → 35 $ ; 1971 : 35 → flottant).
Le prix actuel de $4,050 n’est pas excessif, il est sous-évalué par rapport à la base monétaire.
(D) Crise du dilemme de Triffin 2.0. Le Dollar comme passif mondial
¤ $15 T de dollars détenus à l’étranger (est. BIS).
¤ déficit commercial US ≈ $1 T/an → exportation nette de passifs.
¤ gel des réserves russes (2022) et rupture de l’illusion de neutralité du dollar.
¤ les banques centrales diversifient vers or, yuan, et actifs non souverains (BTC). La dé-dollarisation est un processus lent mais irréversible.}