Retraits massifs d’actions en 2025 : la peur d’une récession s’installe

Les retraits massifs de fonds actions observés en 2025 [43,19 milliards de dollars nets cette semaine] traduisent une aversion accrue au risque parmi investisseurs institutionnels et particuliers. Les causes probables sont (i) l’anticipation d’une récession, (ii) la rotation vers des actifs plus sûrs (obligations, cash, or) et (iii) les craintes d’inflation persistante ou de stagflation.

Historiquement, des sorties similaires ont précédé les krachs de 2008 et de 2020, et en décembre 2024 des flux sortants de 50,62 milliards coïncidaient avec un début de repli des marchés.

Une éventuelle baisse des taux par la Fed en septembre 2025 serait interprétée comme une réponse à un ralentissement économique ou à un risque de déflation. Si les retraits s’accompagnent d’une courbe de taux inversée (2 ans > 10 ans), de révisions à la baisse des EPS et d’une hausse des demandes d’indemnisation chômage, la coupe des taux confirmerait la détérioration macro‑économique, laissant présager une récession dans les six à douze mois, à l’instar de 2001 ou 2008.

Comparé aux cycles précédents, le contexte 2025 se caractérise par une liquidité plus fragile et un endettement mondial élevé, rendant des taux de 4 % problématiques même après un assouplissement. Contrairement à 1995, où l’inflation était à 2,5 % et la croissance à 4 %, une baisse des taux en 2025 pourrait être perçue comme un aveu de faiblesse si l’inflation demeure volatile.

Le risque de récession reste élevé si les sorties de capitaux persistent et que la Fed réagit à des indicateurs faibles. Un atterrissage en douceur (soft landing) est possible si les retraits reflètent simplement une prise de bénéfices et que la réduction des taux intervient de façon préventive, avec inflation en baisse et croissance résiliente.