Liquidité, IA et crise de la dette : comment la dédolarisation alimente la bulle spéculative

(a) Part USD réserves mondiales : 57,7% (Q1 2025) vs 71% (2001) → -13,3 points en 24 ans
(b) Plus bas niveau depuis 30 ans (dernière fois sous 58% : 1995)
(c) Accélération post-sanctions Russie (2022) : -2 points en 3 ans (vs -0,6 pt/an historique)
(d) Bénéficiaires : or +134% (2015-2025), yuan +300% (depuis 2016), monnaies non-traditionnelles +250%

֍ I. La dédollarisation est la clé qui relie la Bulle IA au reste du système financier.

1. Liquidité et dédollarisation : le carburant de la Bulle
   ¤ Le lien : la dédollarisation et la crise de la dette USD forcent la Fed à maintenir une politique d’assouplissement (Pivot de la Fed, fin du QT, injections de liquidité).
   ¤ Conséquence : cette liquidité USD créée par l’impératif de sauver le système TradFi doit bien aller quelque part. Une partie s’écoule vers les actifs refuges, mais une autre partie s’engouffre dans le narratif de croissance le plus puissant : l’IA (le phénomène de concentration à 47,7 %).
   ¤ Thèse : tant que la Fed est obligée d’injecter de la liquidité pour éviter le krachbancaire (PrimaLend, $395 Mds de pertes), elle alimente involontairement la bulle spéculative de l’IA.

֍ Les 5 phases historiques de dédollarisation
◙ Phase 1 : BrettonWoods (1944-1971) — hégémonie pure
caractéristiques :
· USD seule monnaie convertible en or ($35/oz fixe)
· Autres devises « accrochées » au dollar
· Part USD réserves : ~80-85%
Fin : Nixon Shock (15 août 1971) — suspension convertibilité or.
◙ Phase 2 : pétrodollar (1974-2000) — domination Indirecte
Mécanisme :
· Accord US-Arabie Saoudite (1974) : pétrole vendu uniquement en USD
· Recyclage pétrodollars en Treasuries
· Part USD réserves : 65-71% (stable)
Apogée : années 1990-2000 (chute URSS, mondialisation).
◙ Phase 3 : érosion graduelle (2001-2015) — montée hashtag#Euro
Catalyseurs :
· Lancement euro (1999-2002)
· Guerres Irak/ Afghanistan (affaiblissement softpower US)
· Crise financière 2008 (perte confiance système US)
Part USD : 71% (2001) → 64% (2008) → 66% (2015, rebond crise €).
◙ Phase 4 : accélération géopolitique (2016-2022) — weaponization
Catalyseurs :
· Sanctions Iran (2018) : exclusion SWIFT
· Tradewar US-Chine (2018-2020)
· Sanctions Russie (2022) : gel réserves BC, exclusion SWIFT
Part USD : 66% (2015) → 59% (2022) = -7 points en 7 ans.
Aux côtés du déclin de la part du dollar dans les réserves fx mondiales, il existe des preuves de dédollarisation sur les marchés de matières premières, avec plus de transactions libellées dans d’autres devises, notamment impliquant les exportations de pétrole russe vers les économies émergentes.
◙ Phase 5 : fragmentation monétaire (2023-2025) — nouveau Système
Caractéristiques :
· Part USD : 59% (2022) → 57,7% (Q1 2025)
· Émergence alternatives crédibles : mBridge, #BDC, stablecoins
· Dédollarisation commerce énergétique (pétrole CNY, RUB)
Part USD projetée 2030 : 50-55% (selon rythme actuel).