La nouvelle stratégie d’investissement dans les puces

Le marché mondial des semiconducteurs est projeté de $630B (2022) à $1.7–2.4T (2040), avec un multiplicateur économique fort ($1 génère $4–$6). Les puces sont l’infrastructure critique de 14 des 18 arènes futures. L’architecture se spécialise, notamment les accélérateurs AI (NVIDIA-like) où les barrières R&D ($20B) et l’écosystème logiciel (CUDA) sont massives, visant des performances de $1,200 TFLOPS/Watt en 2030.

La fabrication avancée se concentre sur TSMC dominera les nœuds 2nm/1.4nm, nécessitant un Capex de $40–$50B pour les prochains paliers, rendant l’entrée quasi-impossible ($150B requis).

Le design se segmente vers l’automobile (plus de 2,000 TOPS requis pour l’autonomie 4/5) et l’Edge AI ($340B TAM). La valorisation sectorielle atteindra $1.2T (base case 2030, 35% EBITDA).

Les risques critiques sont géopolitiques (92% de la capacité <10nm à Taïwan) et réglementaires (contrôles à l’export). Le positionnement stratégique recommande 50% dans les franchises monopolistiques (TSMC, NVIDIA, ASML), 30% dans les spécialistes verticaux rentables (ADI, AVGO) et 20% dans les disrupteurs (Quantum, Optical). La thèse d’investissement repose sur la concentration de valeur dans des barrières exponentielles, avec la transition 2nm (2026-2028) comme catalyseur clé pour figer les positions dominantes.