Gold/Silver Correction: Don’t Confuse Symptoms and Cause – The Secret Is in the Fed’s Liquidity

Mike Maharrey, dans le Midweek Memo, insiste sur l’importance de distinguer les symptômes des marchés (tels que la récente chute de l’or et de l’argent due à leur état de surachat) de la cause sous-jacente : la politique et la liquidité.
1. La correction des métaux précieux est perçue comme un retrait normal dans un marché haussier, exacerbé par une recherche de liquidités plutôt que par un changement de perspective à long terme.
2. Le contexte macroéconomique est marqué par une dette privée croissante (prêts, cartes de crédit, automobiles) et un déficit budgétaire fédéral de 1,78 billion de dollars pour l’exercice 2025.
3. Malgré une augmentation des recettes, y compris les droits de douane, la pression sur le financement du Trésor est forte. La Réserve fédérale, confrontée à cette impasse, signale un possible arrêt du resserrement quantitatif (QT) et une potentielle baisse des taux.
4. Cette anticipation fait écho aux avertissements de personnalités financières (Jamie Dimon, Danielle DiMartino Booth, Andrew Bailey) concernant le stress du crédit et le manque de transparence.
5. La liquidation actuelle des métaux précieux s’explique par leur nature liquide, les rendant faciles à vendre lorsque les investisseurs cherchent des liquidités face au stress du crédit.
6. Cependant, la réponse politique probable — fin du QT, baisse des taux, puis retour potentiel au QE (assouplissement quantitatif) — devrait inverser la tendance.
7. Ces mesures visent à soulager le financement du Trésor et les problèmes de dette, mais entraîneront une baisse des rendements réels.
8. Historiquement, un tel scénario favorise la hausse des prix de l’or et de l’argent après la dissipation des tensions immédiates de liquidité.
9. Pour les investisseurs, la volatilité actuelle reflète le positionnement et non une dévaluation.
9. La tactique recommandée est d’utiliser ces corrections pour des achats progressifs, car les perspectives de stagflation et de dévaluation progressive soutiennent le rôle des métaux comme assurance à long terme. 10. Les facteurs clés à surveiller sont : l’évolution du QT et des taux directeurs de la Fed, les signaux de stress du créditprivé (défauts, refus de financement), les arriérés de consommation et la dynamique M2.