Comment le stablecoin A7A5 crée un système financier parallèle en Russie

I. EXÉCUTIF. LE SYSTÈME DE CONTOURNEMENT QUANTIFIÉ

A. Anomalie géopolitique identifiée

Configuration inédite. Émergence d’un stablecoin souverain (RUB-backed) comme infrastructure systémique de contournement des sanctions occidentales contre la Russie.

◙ Données

Métrique	Valeur	Source	Status
Volume total transactions	$68-79Md	Elliptic, Chainalysis
Circulation tokens	41Md A7A5 (~$500M)	CoinMarketCap
Transferts quotidiens	$1Md/jour	Elliptic
Nb Holders	24 000-32 000	Multiples sources
% Non-USD Stablecoins	43% ($500M/$1,2Md)	DeFiLlama
Sanctions PSB	22 fév 2022 (US/UK/EU)	OFAC, UK HMT, EU
Sanctions A7 LLC	Août 2025 (US)	OFAC
Ban EU A7A5	25 nov 2025	EU Council

B. Notre vision sur l’infrastructure A7A5

A7A5 n’est pas un simple stablecoin crypto. C’est l’infrastructure d’un système financier parallèle orchestré par État russe.

Les trois piliers de l’architecture

1. PSB (Promsvyazbank) : Banque spécialisée dans la défense russe (70% contrats MoD).
2. A7 Group : Plateforme paiements cross-border ($89Md/10 mois).
3. A7A5 Stablecoin : « Bridge asset » RUB → USDT → commerce international.

^{A. Pilier 1 – Promsvyazbank (PSB) : le moteur financier d’État
Statut : Banque nationalisée en 2018, officiellement dédiée au financement du Ministère russe de la Défense (70 % des contrats, soit ~1 500 Md RUB de portefeuille).
Sanctions : OFAC/UK/EU depuis février 2022 (E.O. 14024), déconnectée de Swift depuis mars 2022.
Rôle dans A7A5 :
Détient les dépôts RUB en backing 1:1 des tokens A7A5.
Détient 49 % du capital d’A7 Group (sources convergentes : FT, Elliptic, OFAC).
Génère des intérêts sur dépôts non divulgués mais supérieurs au marché, dont 50 % sont redistribués aux holders A7A5 sous forme de nouveaux tokens mintés (mécanisme yield-bearing unique).
B. Pilier 2 – A7 Group / I Sh
Volume revendiqué : 89 Md$ en 10 mois (non audités, mais corroboration partielle via analytics blockchain).
C. Pilier 3 – A7A5 : le “bridge asset” souverain
Peg : 1 A7A5 = 1 RUB, adossé à des dépôts PSB.
Émission initiale : 500 M RUB (février 2025).
Cap maximum : 100 Md RUB (~1,1 Md$ au taux 90 RUB/USD).
Blockchain : TRC-20 (73 % du volume) + ERC-20 (27 %) – stratégie de résilience multichaîne.
Rendement : Yield-bearing structure (50 % des intérêts PSB → holders).
Juridiction émettrice : Old Vector LLC, Kyrgyzstan (enregistrée par Tatyana Menshikova, citoyenne russe).
Sanctionné par OFAC (août 2025) et interdit par l’UE (25 novembre 2025) – première interdiction d’un token en tant qu’actif, et non seulement de ses entités.}

II. ANATOMIE TECHNIQUE DE L’INFRASTRUCTURE A7A5

A. ACTEURS CLES

1. PROMSVYAZBANK (PSB) comme Backbone financier

Cette banque est classée comme une institution (financière) d’État russe (nationalisée en 2018) dont l’objectif principal est de financer le secteur de la défense russe. Elle gère et finance les contrats du Ministère de la Défense, dont environ 70% sont liés à ce domaine, représentant un portefeuille estimé à environ 1,5 trillion RUB. Cette institution financière est classée comme la 6e-8e banque russe du pays (selon les périodes) avec des actifs évalués à 53 milliards de dollars (estimation du Trésor américain).

◙ Sanctions

Date	Juridiction	Base légale	Scope
22 fév 2022	🇺🇸	OFAC E.O. 14024	Blocking sanctions, gel actifs
22 fév 2022	🇬🇧	UK HMT	Asset freeze, restrictions
24 fév 2022	🇪🇺	Council Reg 2022/260	Blocking, SWIFT cut (12 mars 2022)
Jan 2025	🇺🇸	OFAC re-designation E.O. 13662	Reinforcement sanctions

^{Sources : US Treasury Press Releases (22 Feb 2022), (15 Jan 2025), UK HMT, EU Official Journal}

^{Mi-2025, l’OFAC (US) sanctionne A7 LLC/est son résponsable, Mendeleev.
L’UE également bannit A7A5 (stablecoin) début novembre, qui est effectif le 25, interdisant les transactions et services crypto aux entités russes.
L’UE cible le stablecoin lui-même, plus sévèrement que les US/UK.
Payeer arrête ses services entre la Russie/UE (24 Nov 2025).
L’impact sur la liquidité EU est jugé faible.}

Rôle du PSB dans la gestion du stablecoin A7A5

Le PSB joue un rôle central dans la gestion du stablecoin A7A5, assurant la conservation des dépôts à un taux 1:1 et détenant une participation de 49% au sein du groupe A7. De plus, il génère des rendements grâce à des taux de dépôt supérieurs à la moyenne du marché (de 8-12%).

2. A7 Groupe      

Au cours de 10 mois, les activités du A7 Group sont mesurées en volume pour un montant de 89 milliards de dollars transfrontaliers. La moitié des transactions se concentrent en Asie, principalement en Chine, avec un modèle s’appliquant à la monnaie liquide, aux lettres de change et aux cryptomonnaies.

3. Old Vector LLC, l’émetteur nominal (Kyrgyzstan)

◙ Structure juridique

L’entreprise est sous la juridiction du Kirghizistan (Bichkek), avec Tatyana Menshikova, citoyenne russe, comme responsable légale. Cette entreprise revendique comme activité principale l’émission légale des tokens A7A5. L’emplacement de cette entreprise-terminal est avantageux en raison du cadre permissif de la crypto dans ce pays. En effet, le Kyrgystan n’inflige pas de sanctions directes à cette filiale du groupe A7, ni indirectement sur le stablecoin A7A5.

L’explication stratégique derrière la sélection du Kyrgyzstan réside dans son cadre juridique clair concernant les cryptomonnaies (en comparaison à la Russie où ce cadre est flou avant 2024). Ce pays, par ailleurs, offre à l’entreprise russe une exemption des sanctions territoriales russes et établit des canaux bancaires entre le Kyrgyzstan et la Russie pour leur garantir une efficacité maximale.

En outre, les deux entités (A7 et A7A5) font l’objet de sanctions internationales, notamment par l’OFAC en ce qui concerne aussi la société kirghize Old Vector LLC (août 2025).

B. ARCHITECTURE TECHNIQUE DE LA BLOCKCHAIN

◙ Spécifications

Paramètre	Valeur	Source
Blockchains	Tron (TRC-20) + Ethereum (ERC-20)	White paper A7A5
Peg	1 A7A5 = 1 RUB	1:1 fixed
Émission initiale	500M RUB	White paper
Cap émission	100Md RUB ($~1,1Md @90 RUB/USD)	White paper
Backing	Dépôts RUB PSB	Vérifié multiples sources
Rendement holders	50% intérêts dépôts	Distribution automatique tokens
Launch	Février 2025	Forbes Russia, FT

◙ Mécanisme rendement (Unique vs. USDT/USDC) :

Le mécanisme de rendement (distinct pour USDT/USDC) consiste à déposer des roubles à la banque PSB, où les clients bénéficient d’un intérêt de 10% par an. Dans ces transactions, les bénéfices sont répartis à parts égales, soit 50% aux détenteurs A7A5 (pour la création de nouveaux tokens), et 50% à l’infrastructure A7A5 (pour les opérations). L’avantage est concurrentiel puisque seul ce stablecoin est porteur de rendement majeur (USDT/USDC = 0% direct)

C. PLATEFORMES TRADING et LIQUIDITÉ

GRINEX, située au Kyrgyzstan, est le principal centre d’utilisateurs A7A5, comptant plus de 25 000 membres (selon une déclaration de Grinex) avec un ticket d’achat moyen inférieur à 1000 $ (orienté vers le détail). Cela suscite de nombreuses suspicions, notamment l’idée que GRINEX pourrait être le successeur de la bourse Garantex, sanctionnée en mars 2025.

GARANTEX

Date	Event	Impact
Mars 2025	OFAC shutdown Garantex	$26M USDT gelés
Fondateur	Sergey Mendeleev	Créateur « cryptorouble » (RUBT)
Usage	Sanctions evasion	US Secret Service investigation

Des transferts massifs de tokens A7A5 de Garantex vers Grinex, repérés par Elliptic, ainsi qu’une interface et des enregistrements de données similaires, suggèrent un lien entre les deux plateformes. Cependant, Grinex affirme son indépendance sans lien corporatif ou opérationnel, des données blockchain contredisant cette affirmation et suggérant une continuité entre elles.

III. FLUX FINANCIERS

L’analyse forensique des flux financiers montre des volumes transactionnels importants de 9,3Md$ (fév-juin 2025, FT) à 79Md$ (jan-nov 2025, Chainalysis), avec une forte croissance mensuelle. Les transferts quotidiens actuels atteignent 1Md$/jour.

Source	Période	Volume	Méthodologie
Financial Times	Fév-Juin 2025 (4 mois)	$9,3Md	124 wallets tracking
Elliptic	Jan-Juil 2025	$41,2Md	Blockchain forensics
Elliptic	Jan-Août 2025	$51,2Md	Updated analysis
Chainalysis	Jan-Nov 2025	$79Md	Comprehensive tracking
Coinpedia	Jan-Sept 2025	$68Md	Industry estimates

◙ Pattern analysis

La concentration des portefeuilles est extrêmement élevée. Au cours des quatre derniers mois, 124 portefeuilles ont enregistré des transactions totalisant 9,3 milliards de dollars, avec un montant moyen par portefeuille de 75 millions de dollars. Cependant, dans une situation de commerce de détail standard, le montant moyen se situe entre 1 000 et 10 000 dollars par portefeuille. En somme, il semble qu’il y ait vraiment une activité institutionnelle / corporate, mais pas de vente retail.
L’analyse du moment des transactions (FT Analysis) se fait presque exclusivement du lundi au vendredi, selon les horaires de bureau de Moscou (GMT+3). Il est hautement probable que l’origine soit russe avec plus de 95% (indice fort). Selon le rapport CIR, 78% des transactions (août) sont dirigées vers les juridictions chinoises, avec une croissance prévue vers l’Afrique (bureaux au Nigeria et au Zimbabwe). Notre analyse concerne les voies commerciales entre la Russie et la Chine, où des marchandises à double usage sont suspectées.

IV. SCHÉMAS DE CONTOURNEMENT DES SANCTIONS

A. Mécanisme « Bridge Asset »

ÉTAPE 1 : Importateur russe dispose d’un contrat avec un fournisseur étranger

         ↓

ÉTAPE 2 : Dépôt des RUB sur un compte de la PSB

         ↓

ÉTAPE 3 : Émission des A7A5 tokens (1:1)

         ↓

ÉTAPE 4 : Transfert des A7A5 → Exchange (Grinex/DEX)

         ↓

ÉTAPE 5 : Swap des A7A5 en USDT (Tether)

         ↓

ÉTAPE 6 : USDT → Fournisseur étranger ou

          USDT → Fiat local (via OTC/P2P)

         ↓

ÉTAPE 7 : Paiement fournisseur complété

◙ Les avantages vs. Swift/Correspondant Banking :

Dimension	Swift (Sanctionné)	A7A5 Route
Accès	Coupé (PSB banned)	Opérationnel
Vitesse	2-5 jours	<24h (blockchain)
Traçabilité	Banques intermédiaires	Pseudo-anonymat wallets
Juridiction	Multi (compliance requis)	Mono (Kyrgyzstan permissif)
Coût	1-3% fees	0,5-1% (crypto fees)

B. Cas d’usage identifiés

1. Dual-use goods

En général, les contrats des partenaires russes et étrangers portent sur des biens civils et militaires, avec une préférence marquée par la Russie vers la Chine et l’Asie Centrale. Ces contrats présentent un volume total de 68 milliards de dollars, compatibles avec les importations pour le Ministère de la Défense russe. Les produits les plus couramment échangés comprennent les semi-conducteurs, les matériels de télécommunication et les pièces électroniques.

2. Energy trade

Par ailleurs, il convient de souligner une activité importante en matière d’échange et de commerce du pétrole et des métaux. Le stablecoin A7A5 est utilisé pour effectuer les règlements, ce qui facilite l’évitement des sanctions USD/EUR mentionnées précédemment.

Sur la plateforme crypto kirguize, le blé et les céréales sont aussi des produits de première nécessité utilisés pour les transactions.

V. RISQUES SYSTÉMIQUES

Notre évaluation signale un risque de sanctions secondaires élevé (68% sur 12 mois) lié aux transactions non-US/EU avec A7A5, pouvant entraîner une coupure des systèmes financiers occidentaux. Les secteurs exposés incluent les exchanges crypto, les banques correspondantes du Kirghizistan et le commerce Russie-Chine. Un risque de contagion des stablecoins est modéré (35% d’ici 2028), notamment concernant Tether (USDT) du fait de son usage sur la chaîne A7A5, et l’émergence potentielle de stablecoins souverains (CNY, INR, TRY). Le risque opérationnel crypto est jugé élevé, illustré par l’incident Token2049 à Singapour, soulignant une ambiguïté juridictionnelle et la pression accrue sur le KYC/AML des VASPs.

VI. NOS PROJECTIONS

Le scénario le plus probable (58%) est l’escalade des sanctions contre A7A5, suite à une preuve d’utilisation pour contourner les restrictions. Cela mènerait à un délistage par les CEX, un effondrement de la liquidité et un risque de dé-peg par des sanctions secondaires de l’OFAC. Un shutdown complet (22%) est aussi possible par pression sur le Kirghizistan. Si A7A5 disparaît, la Russie perd un outil de contournement, la monnaie numérique chinois s’accélère, et l’Occident établit un précédent de régulation forte. La prolifération mènerait à la balkanisation des stablecoins.

Références

1. https://rutube.ru/video/dd52fbe2f34b86dcd9c057f823cfc101/?utm_source=embed&utm_medium=referral&utm_campaign=title&utm_content=dd52fbe2f34b86dcd9c057f823cfc101&utm_term=yastatic.net&t=3
2. Données primaires : OFAC, EU Council, UK HMT, Elliptic, Chainalysis, TRM Labs, Financial Times, Forbes Russia
3. Modèles : Steelldy Geopolitical Risk Engine, Monte Carlo (100 000 runs), Gini coefficient, network graph analytics.
4. https://docs.a7a5.kg/ : le site officiel du stablecoin A7A5
5. US Treasury Press Releases (22 Feb 2022), (15 Jan 2025), UK HMT, EU Official Journal

© Steelldy Geopolitical Risk & Sanctions Evasion Analysis Division – 2025